山钢与日钢合并思考

山钢与日钢合并思考

日钢的名声大振，部分源于在四川赈灾日钢老总的巨额捐赠，且不说坊间有关日钢的各种传闻，此举为日钢赢得了一定的媒体好感，或许这也是为何今天山钢日钢合并媒体偏向日钢的一部分因素。中央电视台的新闻周刊节目做过一期有关两家合并的专题，主持人白岩松加上嘉宾吴晓波和一个清华的教授，虽然基调是谴责，但只是说了20分钟无用的废话。整个节目依旧是白的个人主观评论，既无严谨的分析，也无事实数据支持。

收购兼并，如同合作博弈，在自由市场必于双方预期皆有益而方能进行，虽然有研究表明大多数事后效果远未达预期。对于钢铁类的资源企业而言，收购兼并所带来的好处，无非以下几条：产能扩大带来的政府政策方面的扶持；由于合并产生的产能限额再优化；由于规模效应带来的议价优势；由于合并带来的共同业务的精简。

逐条分析，当前来说，似乎除了政府方面的考虑，其他方面并无明显的优势。对于产能的调整现阶段根本不需要收购兼并来实施，而相反的是恐怕这个会成为政府主导此次合并的一张王牌。议价谈判，结合中钢协最近的表现，此举更是空中楼阁，而精简优化，从之前的联合的莱钢济钢来看，更是没影的事。一言以蔽之，一切的美景，都是嘴说出来的。

回顾这一合并的过程，有两点最为人诟病，一是政府主导，作为上市公司，似乎没人提到莱钢济钢其他股东权益在这一行为的体现，更多得到照顾的是本已经地位尴尬的政府机关山东冶金总公司，如此行为，恐怕对将来的投资者信心会有不利影响；第二，在媒体的报道中，整个合并过程似乎是拉郎配，在经济形势转好的今天，日钢有资格待价而沽，“和谐”的合并造成的国进民退是当前媒体所不愿意看到的。

合并以后的大山钢并非一路平坦，一来经济形势难料，如果经济下行，则日钢反而成为包袱。二者管理堪忧，这次合并造成的人心不和会对将来的企业管理留下后遗症。第三，即便是政府行为，如何协调地方和省级财政的关系，第四，市场多变，小钢铁企业相比大型钢企，具备灵活性和准确的市场定位，消灭小型钢企，降低市场灵活度，与整体经济无益，而且反而使之成为国家的包袱，再说将来若再出现这种情况，再如何应对。

企业具备相当的容错性，新山钢虽然不会出现瞬间崩盘的危险，但其中产生的不职业，不负责却值得警惕，任何产业，怎能求助于简单的规模扩大，依此遗留下的问题，又如何进行问责。不过从另一个可能来说，从执行力来说，此次合并恐怕不会产生实质影响，为了赶时间的仓促合并其中难免各方利益的妥协，留有颇多后手，合并一事的主导者手中牌恐怕已经出了大半，日钢又非鱼肉，如此一来，恐有大山钢之名而无其之实。整个行为，到最后于实体经济活动无影响，而只是政治行为和某小部分人利益的提升。